熊市锻金，币市合约交易的护城河战争

圈内终于放弃了对于牛市的幻想，做好了蛰伏过冬的准备。现货交易，已经凉了，市场倒逼，投资者开始玩起了合约交易。

凡事都需要积累，原本就深耕在合约交易领域的或者具备较大流量积累的交易所，在当下合约交易日渐活跃的市场环境下，无疑是具有相当好的先发优势。

在2019年1月9日下午三点，OKEX交割合约上线标记价格系统，多个头部交易所或开始推出合约交易、或深化合约产品布局，都在不断拓宽自身的护城河，巩固原有的竞争优势。

当前，合约交易头部效应已经开始显现，新进者逆袭难度更大了。

文/壹块硬币

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交易所提高合约护城河

相比于现货交易，合约交易风险更高，交易频率也更高，相对应的，交易所需要的技术实力，要求也会更高，稍有故障出现，对投资者造成的损失也将巨大。

凡事都需要积累，对于原本就深耕在合约交易领域的或者具备较大流量积累的交所来说，对于当下火热的合约交易，无疑是具有相当好的先发优势。

当然，底子好，不代表就可以高枕无忧。

头部交易所也正在不断的对原有业务进行优化，并进行新业务的拓展，旨在继续拓宽护城河，巩固优势地位。

在2019年1月9日下午三点，OKEX交割合约上线标记价格系统，其目的，是从程序设计上更好的保障普通用户的权益，减少某些人为的异常波动带来的影响。

1.标记价格是使用现货指数价格加上合理基差所计算出的合约市场合理价格。

2.标记价格系统上线后，将使用标记价格代替最新成交价来计算用户的未实现盈亏，从而可以有效的防止最新成交价短时间内被异常操控造成的用户损失。

对于此次交割合约的标记价格系统，有市场人士表示：合约交易本身风险较大，极容易在价格波动中造成爆仓，这次OKEX这个全新的标记价格系统，由于移动平均值的存在，是可以有效平滑市场波动，是从本身系统优化中，对投资者进行保护。

投资者是交易所服务的对象，也是其营收（交易手续费）的最大来源，所以从用户出发，提高用户体验，加强投资者保护，是各大交易所留住用户的根基。

除了投资者保护这方面，各大交易所也在用户体验上狠下功夫。

为了满足新的市场环境下投资者的投资者需求，多个头部交易所开始通过合约产品，来加强用户的粘性。

2018年12月17日，OKEX正式上线了BTC永续合约，并在之后的半个月内陆续上线了ETH、EOS、XRP、BSV、BCH、ETC、LTC共计8个主流币种的永续合约，实现交割合约和永续合约的双轮驱动，更全面的满足投资者的需求。

自永续合约上线以来，如今已经稳定运行了近一个月的时间。

从交割合约出发，到推出永续合约，更是兼具现货买卖，使得投资者能够更加便捷的完成买卖现货，形成合约交易到现货套现的闭环。

在OKEX深化合约交易布局的同时，火币也开始了介入合约交易。2018年11月20日，货币合约beta版BTC交割合约，正式进入合约交易领域，并在之后陆续上线了EOS和ETH的交割合约，补齐了自身合约产品上的空白。

各大交易所在布局合约的同时，也没有落下其他功课，比如OKEX新推出的余币宝就是适合低风险偏好投资者的投资理财工具，熊市格局下，交易所的竞争越来越依赖他们的业务水平。

除了本身业务线的全面，平台的技术水平也是竞争的另一个方面。

就以最近ETC遭遇“双花攻击”来说，2019年1月8日OKEX发布表示：OKEx有严格的风控系统和的先进的防御技术，本次ETC事件OKEx不受影响，暂时保持正常交易和充提。

而在此之前，多个交易所的应对则为暂停ETC的充提币，以规避风险。

此上种种，都可以看出合约领域是交易所布局的重中之重，同时，对用户的保护和服务也在不断优化进步，具备技术底蕴和服务能力的交易所会越来越被投资者青睐。

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熊市下避险利器

交易所在合约领域的布局和角逐，有主动的成分，也有形势所迫不得不为的无奈。

随着比特币跌破6k这个大平台，圈内终于放弃了对于牛市的幻想，做好了蛰伏过冬的准备。

最先做出这种选择的就是投资者们，割肉清仓、躺下装死，现货交易中，除了某些虚假成交量，真实的活跃交易者，寥寥无几。

虽然看不到真实的数据，但是，交易所、项目方跑路，大面积的加密货币“冬眠”，无不从侧面反映着这个市场的真实气温，现货交易，已经凉了。

“我来币圈，就是因为波动大，够刺激，还能24小时交易。”一个投资者这样说道，“现在谁还玩现货啊，等着被套吗？我现在玩合约比较多，去年做空比特币，让我赚了一笔。”

合约是一个可以双向交易的投资工具，还配备了杠杆，只要市场还有波动，就有利可图，波动越是剧烈，理论上的获利空间越大，相比于只能单向做多的现货市场，期货合约具备的优势十分明显。

市场倒逼，投资者开始玩起了合约交易。

投资者选择了合约，那么服务于投资者的交易所，也就不得不迎合市场的潮流，纷纷开始推出自己的合约交易产品，一时间，打着各种名目的合约交易所开始出现在市场中。

很多交易所匆匆上马合约，通过业务员开启各种返佣拉人头模式，举办交易大赛，制造的噱头五花八门，用尽一切手段，目的只有一个，那就是流量。

一时间，乱象丛生，可是，大部分人都忘了，提高自身的服务水平，才是最终留住投资者的杀手锏。

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交易深度成硬门槛

有买有卖，交易才能正常进行。在合约交易中，一张多单对应着一张空单，交易者的多寡和活跃度，决定了市场的容量大小。

一家新的合约交易所，最大的问题，就是交易深度，因为合约机制的限制，一百万的多单，就必须对应一百万的空单，更大的资金，则需要更多的对手盘，这就是合约交易的机制。

一家新的平台，没有用户的积累，很难在短时间内提高其合约交易深度，而没有深度，就容纳不了大量资金的交易需求，这就是目前初涉合约交易的平台，普遍面临的问题。

除了容量问题，对于中小资金，深度还决定了交易的便捷性，交易不活跃，容量小的平台，投资者的挂单，经常需要隔一段时间才会成交，甚至无法成交，即使你判断对了，由于没有足够的对手盘，而错过机会。

更严重的，一旦市场出现大额买单或卖单，由于市场没有足够的对手盘，将导致行情出现异常的横盘，甚至某些大资金，依据资金优势，实现对合约价格的操控。

以上就是深度不够的平台所面临的诸多考验，大资金容纳不下，中小资金挂单难成交。价格容易被操纵。

而在OKEX这些老牌的交易所中，就不存在这些问题了，本身积累了大量的老用户，具备很好的市场活跃度，大资金自发来平台交易，中小投资者获得更好的交易体验。

于是，马太效应下，投资者更多的向头部交易所聚集。

2017年史无前例的超级大牛市，乘风而起的交易所遍地开花，泡沫迷人眼，多少没有支撑的投机者忘记了本源。

如今大浪退潮，熊市下，投机者、能力欠缺者褪去光环，只有苦练内功，深度聚焦才有可能逆流而上，获得下一轮角逐的资格。