信用货币体系动荡,比特币进入4万元时代

2021年1月8日0点,比特币冲破4万美元,总市值突破7500亿美元,与阿里巴巴相当。以这个价格计算,一枚比特币足以购买一辆特斯拉ModelY轿车。

1月9日兰博基尼的脸书显示,目前已经支持用户在购车时使用加密货币支付。

在新冠大流行及货币体系动荡的背景下,更多公司愿意接受比特币支付,越来越多主流机构选择参与投资比特币。持有比特总量约3%的灰度投资首席执行官Michael Sonnenshein说:投资灰度基金的不仅是对冲基金,现在其他机构、养老基金和捐赠基金也开始参与。他们的投资规模迅速增长,可能会推动价格进一步上涨。

比特币用12年时间成为了抗通胀的资产,这一点正符合中本聪的初衷。如今国际形势动荡、社会结构遭到破坏、美元国际信用体系风雨飘摇、货币政策失灵金融市场动荡…代表科技和金融发展的比特币,或类似比特币那样全新的网络内生货币可能成为主权货币的平衡物甚至替代物。

社会结构遭破坏,比特币是对冲手段之一

美东时间1月6日下午,美国国会参众两院联席会议清点选举人票程序进行之际,遭特朗普极端支持者暴力闯入,致多人死亡。

社交媒体推特声明,分析了现任总统特朗普于1月8日发布的两条推特,称其违反了《美化暴力相关政策》,“因存在进一步煽动暴力的风险”永久禁封特朗普的推特账号。推特公司还称,特朗普不参加就职典礼,会被视为一个信号,即暗示其支持者可以对就职典礼发动冲击。

美国总统大选已基本定局,而新一届美国政府需面临更大的难题:种族冲突、两党分裂、经济衰落、贫富差距、社会动荡…这些矛盾当然并非孤立和即时的,美国社会结构的解体和下沉在过去都能找到相应的苗头。

《下沉年代》中乔治·帕克写道:“解体并不新鲜。每隔一两代人,就会发生一次:观点市场中充斥着聒噪的派系纷争,国父们的神圣共和国随之崩塌;战争撕裂了美国,也让它从多元变得单一;大萧条摧毁了美国商业,也为官僚和大众的民主制度铺平了道路。每一次衰退都会迎来更新,每一次内爆都会释放出能量,每一次解体都会带来新的凝聚。”

近些年,西方两个重大变故——英国脱欧和特朗普本土主义崛起。两者所反映的都是,在科技改变产业结构和远东经济蓬勃发展的双重压力下,那些因受教育不足而大量失业的英美产业工人的极端愤怒。他们不可能像三百年前工业革命时期那样去捣毁纺织机器,于是就用手中的选票来捣毁原有的政治格局。

这也并非一定是坏事,在国际形势如此狂热动荡的情况下,比特币一路高歌猛进不断再创新高。过去一年加密货币市场的总市值提高了5倍,比特币约占加密市场总市值的三分之二,其次是以太坊占了14%。

美东时间1月7日,Facebook前高管、亿万富翁投资者查马斯·帕里哈皮蒂亚(Chamath Palihapitiya)在CNBC节目中探讨了比特币和维珍银河的未来。他认为,比特币在未来5-10年很可能涨至10万、15万、20万美元,因为社会基本结构已被破坏,人民需要一种自己可控的保险作为独立的对冲手段,比特币会变得越来越重要。

各国政府债务激增,货币政策陷入迷茫

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美国政府债务与国内生产总值的比率

从图中可以看出2008年之后,美国政府债务占GDP的比重开始激增。从2009年到2019年,比率从83%增加至106%。2020年新冠疫情大流行,比率最高值增至118.9%。

世界其他地区的情况也比较类似,日本政府债务与国内生产总值的比率从2009年开始超过200%。

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日本政府债务与国内生产总值的比率

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英国政府债务与国内生产总值的比率

2008年金融危机和2020年新冠疫情对政府债务的影响一目了然,更重要的是,以美国为例,2020年美国债务与国内生产总值的比率比过去十年增长得更多。
过去,政府运用凯恩斯学派的主张增加支出和降低税率,央行主要盯住通胀运用泰勒规则调控短期基准利率。但是自2008年次贷危机后,央行发现整个方程式乃至传统的经济学好像失效了,不断地货币放水,把利率打到负值也没有引起大通胀。2020年上半年,美联储主席鲍威尔甚至提出平均通胀目标值。债务爆炸式增长,央行却越来越迷茫。

几十年来,人口结构危机也逐渐显现。出生率下降使人口金字塔倒置,这意味着将由越来越少的年轻人承担越来越多的债务负担。在日本,每年售出的成人尿布比婴儿尿布还多可以印证这一点。

在次贷危机之前,从来没有央行敢拿钱直接在市场上购买资产,美国次贷危机后,量化宽松、扩张央行的资产负债表出现。这导致的后果就是整个金融市场波动不断变大。甚至特朗普发一个推特,整个金融市场都会造成大幅波动。有经济学家提出,我们进入了一个大波动、危机经济学的阶段。

最直观的感受是,虽然通胀少了,但最近20年金融危机不断发生。看上去,所有的波动都从实体经济转移到了金融市场。

债务到期,还不起怎么办呢?面对违约问题,不能不兑付,政府只好透支信用不断印钞。

“直升机大撒钱”损害信任,并使政府下次再借贷变得更加困难和昂贵。经济学家发现,这种信任可能需要几代人才能重建。

因为大家都知道,不管央行通过什么渠道撒钱,赢家和输家都不会变:借款人赢,借贷者和储户输。投资者和企业家将更有能力适应不断上涨的资产价格,而那些与固定现金收入挂钩的人(例如公务员,社会保障领取者,养老金领取者等)将与储户命运相同。

最终,债务型经济导致货币经济学走向两个极端,左边是MMT(《现代货币理论》)右边是中本聪的加密货币-比特币。

 

美元信用快速损耗,主权货币的平衡物是?

在几次金融危机和疾病大流行的冲击下,加上逆全球化的加持,各国央行的放水和世界性的主权债务激增,全球性的金融市场动荡加大了本就存在的贫富差距和社会不同阶层的鸿沟,让主权货币的信用动摇。从这个意义上说,二战后建立起来的相对稳定的国际格局和社会结构确实遭到相当程度的破坏和冲击。

当主权货币的信用被深度怀疑,MMT(《现代货币理论》)被屡屡谴责,号称人民货币的比特币受到青睐也就不奇怪了。

目前,全球杠杆率已涨的惊悚,纳斯达克100指数的走势与1999年底网路泡沫时期高度相似。

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2020年比特币最低点3155美元,今日比特币价格在40500美元左右,涨幅超过十倍。

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这里有理性泡沫也有非理性泡沫。非理性泡沫往往与过度加杠杆、过度扩张债务有关。

既然现代财富的形式,直接体现为货币和金融价值,那么没有理由不直接从财富链顶端攫取,即投入股市或购买加密货币甚至追涨奢侈品。

黄金是古代主权货币的平衡物,比特币是代表科技和金融发展的新事物。虽然,比特币的投资者们早就坚定地把巴菲特说的“比特币是骗局和泡沫”的警告抛在脑后,但黄金究竟会不会被比特币完全取代,目前未有定论。

今后的货币发展形式也许不是比特币 ,但一定有类似比特币的东西出现,代表科技和金融的发展成为主权货币的平衡物甚至替代物。

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