比特币 ETF 的魔力是什么 基金大佬但斌买入 助推到 40 万美金？

今年 2 月 18 日，比特币再次创造了历史，迎来了全球第一支比特币 ETF 基金（Purpose Bitcoin ETF）的到来。同日，国内私募大佬但斌首度承认，比特币价格未来达到 ARK 女皇说的 40 万美元是“非常可能的”，并已经用行动践行认知，买入了 1% 的比特币 ETF 基金。在一系列利好消息的带动下，2 月 19 日，比特币价格创下历史记录，市值首次冲破万亿美元大关。比特币 ETF 到底有何魔力？对比特币市场未来的发展到底有何影响？希望本文能对你了解这些问题有所帮助。

什么是比特币 ETF？为什么大家都在期待比特币 ETF 的到来？

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ETF，全称交易型开放式指数基金（Exchange Traded Fund），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。与普通基金产品不同，ETF 基金的价格需要追踪某类特定指数或资产的价格，与该类指数 / 资产价格严格锚定。而比特币 ETF，顾名思义，则是一种与比特币价格锚定的基金，买入 / 卖出比特币 ETF，意味着无需实际买卖比特币，也可获得和投资比特币同等的收益。ETF 基金经理会购买锚定的实际资产，这也意味着一旦 ETF 通过，将在市场上对比特币产生极大的新的购买需求。

相比于传统的买币投资方式，比特币 ETF 具有以下优势：

（1）购买方便快捷。对于很多比特币投资新手来说，遇到的第一个难题就是不知道如何买币。很多人听说买币还要下载专门的交易所 APP 并学习使用就直接打退堂鼓了。而通过比特币 ETF 投资则不存在这些问题，只要有股票交易软件和账户，就可以像买卖股票一样轻松交易比特币，收益几乎和直接买币没有区别，交易门槛因此得到大幅降低。

（2）资金安全有保障。除了交易不便，比特币投资新手购买比特币的第二个障碍则是担心资金的安全。这倒也能理解，毕竟从加密货币交易所诞生之日起，就一直伴随着各种安全事故。过去几年因为交易所倒闭、老板跑路、离奇死亡、莫名失联等意外导致投资者血本无归的的事件层出不穷，把币放在交易所显然不安全；但要把币从交易所提到自己的冷钱包，学习曲线又过于陡峭。因此，很多投资者最终都是因为安全考虑而放弃购买了比特币。比特币 ETF 正好可以解决这些问题，由于 ETF 基金要收到证监机构的严格监管，所有标的资产和资金都需放在可信的第三方进行托管，基金跑路导致资产归零的风险可被降到最低。

（3）有利于避税。欧美很多国家对于加密货币交易都会课以较高的资本利得税。出于避税考虑，欧美投资者普遍喜欢通过特定养老金账户（如美国的 401k 账户、加拿大的 TFSA 账户等）进行交易，因为可以免缴或少缴收益所得税。不过养老金账户对投资标的有较为严格的限制，比特币等加密货币并不在养老金账户的可投资范围之内。由于 ETF 产品（包括比特币 ETF）属于养老金账户可投资的对象，因此将比特币 ETF 化对于一些偏好交易避税的欧美国家投资者非常有吸引力。

（4）监管友好。由于比特币 ETF 是通过证监机关审批后发行的正规投资产品，专业机构投资比特币 ETF 不存在合规问题。之前因为没有相关产品，很多机构投资人即使看好比特币，也无法直接投资买入。比特币 ETF 等于是为这些机构投资人建立了一个合法合规投资比特币的渠道。此次但斌能够大手笔买入比特币 ETF 基金份额，应该也是得益于比特币 ETF 的推出。

2. 比特币 ETF 的过去和现在

正因为比特币 ETF 具有大幅降低交易门槛，减少交易成本等优点，在加密货币市场刚刚初具规模的时候，业内便已将设立比特币 ETF 作为未来发展的重要目标，希望借此将巨量的主流资金引入进加密货币市场。可惜天不随人愿，比特币 ETF 的发展并不顺利。

早在 2013 年的时候，Winklevoss 兄弟便已有了设立比特币 ETF 的想法，并向 SEC 提交了比特币 ETF 申请，希望发行一支可在纳斯达克市场交易的开放式比特币 ETF 基金，但该申请最终被 SEC 驳回。随后的 7 年时间里，加密货币从业者如西西弗斯一般，前赴后继，屡败屡战，先后提交了十余份 ETF 申请，均告失败。SEC 给出的审批结论是，比特币作为一种投资标的，价格波动过大，缺乏监管，且容易收到操纵，设立 ETF 时机还不成熟。

虽然比特币 ETF 项目的申请一直不顺利，但比特币交易基础设施的发展并未止步，在其他类似 ETF 产品上，加密货币近年来其实已取得了非常可观的成就。

2013 年 9 月，灰度基金的灰度比特币投资信托（GBTC）成立，经过多年的经营，灰度基金现已发展成为全球顶级加密货币管理机构，其旗下的 GBTC 信托为全球最大的比特币信托产品，资产规模高达 38.8 亿美元。2018 年 11 月，欧洲第一支加密货币 ETP 基金（HODL ETP）在瑞士最大交易所 SIX 上市。截至目前，欧洲已批准了数十支加密货币 ETP 基金产品，总体资产规模接近 5 亿美元。无论是灰度的 GBTC 还是欧洲的 ETP，都可以为投资者提供接近比特币 ETF 的交易体验和安全性。

通过比特币类 ETF 产品的近年来的平稳运行，比特币 ETF 的可行性已得到充分验证，加上越来越多主流金融机构开始逐渐认可比特币的价值，渴望通过合法合规的渠道投资于这个市场，比特币 ETF 发展终于迎来了破茧成蝶的时刻。今年 2 月 18 日，全球第一支比特币 ETF Purpose Bitcoin ETF 正式在加拿大多伦多股交所上市交易，上线仅两日资产管理规模（AUM）便已达到惊人的 4.22 亿美元。紧接着在 2 月 19 号，多伦多交易所又推出了第二支比特币 ETF 产品 Evolve ETF。预计未来加拿大市场还会推出更多比特币 ETF 基金，以满足市场对此类产品的强劲需求。

3. 比特币 ETF 的未来以及对币价的影响

关于比特币 ETF 的未来，焦点自然还是在于美国 SEC 的态度。随着比特币市值的急剧攀升，主流金融机构已逐渐抛弃过去对比特币的一些偏见，转为接纳比特币为一种全新的资产类别。在新形势下，SEC 继续保持对比特币 ETF 的严苛态度似乎已有些不合时宜。外界对于比特币 ETF 通过 SEC 审批的前景也从保守转为乐观。在今年 1 月进行的一场电视访谈中，ARK 女股神 Cathie Wood 便预测，比特币 ETF 有望在比特币市值接近 2 亿美元时获得 SEC 的批准，“市场的强劲需求必须得到满足，”她说。

除了迅速扩大的整体市值和强劲的市场需求，在 SEC 掌门人层面比特币 ETF 也有望迎来好消息。拜登政府提名的 SEC 新任主席候选人 Gary Gensler 对于加密货币理解颇深，此人作为 MIT 的金融学教授，曾开过一门名为“区块链与货币”的公开课。由一位加密货币开明派担任 SEC 主席，无疑进一步增加比特币 ETF 获批的筹码。之前两度折戟比特币 ETF 的加密货币管理公司 VanEck 已于去年 12 月第三次提交了比特币 ETF 申请，作为目前 SEC 唯一在审的比特币 ETF 项目，VanEck 的比特币 ETF 申请一旦获批，将成为第一支在华尔街主流交易所上市交易的比特币 ETF 基金，从而正式敲开美国 6 万亿美元基金市场的大门。

有意思的是，早在 2018 年年初的时候，就有人在 Reddit/Bitcoin 版发文对比特币 ETF 推出后的币价进行过预测，当时的参考坐标系是黄金 ETF。2003 年 3 月，第一支黄金 ETF GOLD ETF 在澳大利亚交易所上市，当时的金价为 $10796/kg，随后 7 年里金价上涨了 454%，最终达到 $59774/kg 的历史高点。发帖者据此推算，如果比特币 ETF 也能形成类似的带动作用，则比特币未来有望站上 62000 美元。可惜该比特币 ETF 最终并未获批，ETF 的加持效应自然也就只能留在想象中了。今年在比特币价格突破 50000 美元的时刻，终于迎来了首个比特币 ETF 的上市，未来比特币 ETF 是否能如预测的那般神奇，助推比特币再涨 450%，登上 25 万美金甚至 40 万美金的月球之巅呢？就让时间给出答案吧。（封面图片来自 Bitcoin.com）